近年来，A股市场迎来一股“新势力”——险资系私募。这些机构由大型保险公司直接出资设立，资金规模动辄数百亿，且不受短期赎回压力影响，成为真正的“长期资金”和“聪明钱”。

它们如何运作？投资风格如何？对A股市场有何影响？本文将深度解析险资私募的运作模式与投资策略。

一、险资私募崛起：1620亿资金入场
1. 政策松绑，险资加速入市
2023年11月：中国人寿与新华保险联合设立鸿鹄志远私募基金（首期500亿），打响险资私募第一枪。
2025年1月：太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获批第二批试点，规模520亿。
2025年3月：人保、国寿、太平、新华、平安等5家险企再获600亿额度。
总规模：目前险资私募入市资金至少1620亿元，未来或进一步扩容。
2. 险资私募 vs. 传统私募：三大核心优势
对比维度 险资私募 传统私募
资金来源 保险母公司长期资金 高净值客户、机构资金
赎回压力 无（锁定长期） 需应对客户申赎
投资风格 高股息+低波动+长期持有 灵活策略（量化、趋势等）
二、操盘团队揭秘：险资“王牌投资经理”坐镇
1. 鸿鹄基金：国寿+新华联合运作
管理人：国丰兴华私募（国寿资产&新华资管各持股50%）。
核心人物：
杨琳（法定代表人）：国寿资产权益投资部总经理，27年险资投资经验。
张扬（总经理）：新华资管老将，曾任养老金投资中心负责人。
张振（风控负责人）：曾任信达资产、银河证券合规高管。
2. 泰康稳行私募：泰康资产“嫡系部队”
管理人：泰康稳行（武汉）私募（泰康资产全资子公司）。
核心人物：
王琦（法定代表人）：清华经管毕业，泰康资产权益投资部执行总监，专注“高股息+低波动”策略。
共同特点：

均由保险资管公司核心团队直接管理，风格稳健。
投资决策受母公司风控体系严格约束，避免激进操作。
三、投资策略：高股息+低波动+长期持有
1. 已曝光持仓：伊利、陕煤、中国电信
伊利股份（乳业龙头，分红率稳定在70%+）。
陕西煤业（高股息煤炭股，2024年分红超8%）。
中国电信（央企通信巨头，股息率5%+）。
2. 险资的“核心选股逻辑”
高股息：现金流稳定，分红率高（如公用事业、能源、金融）。
低波动：股价波动小，适合长期持有（如消费、通信）。
政策友好：优先配置符合“中特估”（中国特色估值体系）的央企、国企。
国寿资产内部报告摘要：

“耐心资本应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的资产，如通信、交通运输、公用事业。”

四、市场影响：险资私募的“三大效应”
1. 稳定市场
险资私募锁仓周期长，减少短期抛压，增强A股抗波动能力。
2. 推动“中特估”行情
高股息央企、国企或成险资增持重点，助推“低估值蓝筹”价值重估。
3. 改变机构博弈格局
险资私募+社保基金+养老金的“长线资金联盟”正在形成，或削弱游资、量化资金对市场的影响。
五、未来趋势：险资私募的“三大猜想”
1. 规模继续扩容
若试点效果良好，监管或进一步放开险资私募额度，总规模或破3000亿。
2. 投资范围拓宽
目前以A股为主，未来可能纳入港股（如腾讯、中移动等高股息标的）。
3. 行业集中化
头部险资（国寿、平安、泰康）占据主导，中小险企可能通过FOF模式间接参与。
结语：A股的“压舱石”来了
险资私募的崛起，标志着A股市场进入“长期资金主导”的新阶段。它们的投资风格（高股息、低波动、长期持有）可能重塑市场生态，让A股逐步告别“散户化”“短线化”，走向更成熟的价值投资市场。

对普通投资者的启示：

关注险资持仓动向，尤其是高股息+低估值蓝筹。
长期持有优质资产，避免被短期波动干扰。
警惕高估值题材股，险资的入场可能加速市场风格切换。