本篇评级为★★★，主要围绕科技反弹的持续性展开分析，核心聚焦资金态度的关键影响与宏观政策的导向作用。如有疑问请以音频内容为准，添加小虎哥微信：miaotou515，入群有机会与董小姐进一步交流。（新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。）
一、科技反弹的背后：资金态度是关键困扰
今日国内市场整体企稳，科技板块迎来短线反弹，通信设备中的光模块领域表现亮眼，多家龙头涨幅超5%，人工智能、机器人等方向亦同步回升。市场普遍将反弹归因于行业利好传闻，如头部企业将获海外客户大额订单、2026年营收利润预期上修，以及国内高端芯片领域独角兽推出新产品设备等。
然而，这些消息尚未得到官方证实，部分所谓“利好”如高端芯片、光刻机进展，早在前几日的芯片博览会上已披露，如今再度作为上涨理由略显“炒冷饭”。实际上，此次反弹的核心驱动力并非行业本身，而是外部大环境风险警报阶段性解除后的自然修复，具体而言，是中美关系进一步软化带来的情绪缓和。
美国方面最新消息显示，特朗普明确中美谈判重点为中国稀土管制、购买美国大豆及控制芬太尼，这意味着今年剩余时间双方或谈出实质性成果。采购大豆符合我方需求，稀土管制落地执行有充足回旋余地，几天后在韩国举行的元首会晤有望释放积极信号，市场情绪随之缓和。此外，美国为对冲本土市场波动，美联储几天后再度降息概率较高，同时针对中小银行坏账暴露风波已拿出短期对冲工具，避免事态扩大。
当前市场正处于“各方合力平抑波动”的时间窗口，科技板块在前期大幅回撤后出现恢复性反弹，但需注意，这仅是“恢复性”反弹——整体市场冒险情绪未回归，投资者仍偏保守避险，心情尚未完全平复，以下细节可佐证：
- 成交额萎缩：今日沪深两市成交额仅1.74万亿元，较昨日减少2000亿元，已告别2万亿元以上高活跃区间。科技等弹性板块对流动性高度敏感，缩量环境不利其持续反弹。
- 杠杆资金降仓：上一交易日融资余额净减少270多亿元，活跃资金降杠杆动作表明其对市场走势趋于谨慎。
- 机构调仓转向：四季度以来大机构资金明显调仓，红利与稳健型板块受益。今日煤炭板块领涨，既享“反内卷+去产能”政策红利，又临近旺季产品涨价；前两日银行板块亦现修复性反弹，资金更倾向红利与避险方向。
- 经济数据削弱刺激预期：统计局公布三季度GDP同比增4.8%，前三季度累计增速达5.2%，高于年初“5%左右”的全年目标，四季度只需增长约4.6%即可完成任务，政策端无“力挽狂澜”的迫切动力，2023、2024年“四季度紧急刺激”场景难再现。
当前国内经济呈现“冰火两重天”，旧经济如房地产仍陷困境，新经济发展亮眼，政策重心放在培育新经济、新产业，旧产业仅在不触发系统性风险的前提下才会获得有限支持。
二、宏观数据尚可，政策资源向产业升级倾斜
今日公布的房地产数据依旧疲弱，但尚不足以触发新的政策刺激。宝贵的政策资源更多向产业升级和科技攻关倾斜，旧产业份额有限。当前正值二十届四中全会召开，会议将讨论“十五五”规划纲要，重点仍聚焦新兴产业方向。10月份已对科技领域给出一定政策预期支撑，然资本市场往往“买预期、卖现实”，待文件落地后，相关成长与科技板块短期或失去利好支撑。
今日央行公布的贷款市场报价利率（LPR）与上月持平，降息预期落空，进一步说明当前无需推出强刺激性政策，市场需尊重资金自身取向——而资金在四季度已完成一轮调仓。
经过十余日资金博弈与交易，市场方向已明确，未来几周趋势或将延续。科技板块虽试图活跃，但根基尚不牢固，需先“下蹲”回踩才能积蓄更大反弹动能；当前更具看点的是此前存在感较低的红利板块，包括传统能源赛道及以银行为代表的大金融板块（含券商）。至于战略资源品赛道，前期估值已高，10月冲高后小幅回撤，但在大国竞争背景下，回撤或极为短暂，恢复速度可能比科技更迅猛。